En un mundo donde el dólar pierde su barniz de oro como refugio ante la incertidumbre y el euro anda más lento que caracol con muletas, el franco suizo se ha calzado sus zapatos de gala y desfila con paso firme por los mercados. Mientras el presidente Trump convierte la política monetaria en una función de circo, y la Fed se debate entre la sumisión y el sonrojo, los inversores han vuelto a los brazos del clásico galán financiero: Suiza. La nación alpina, famosa por sus relojes de precisión y su neutralidad de plató suizo, ahora es también el refugio predilecto en medio del descalabro económico estadounidense. Con una revalorización del 11% en lo que va de 2025, el ETF Invesco CurrencyShares Swiss Franc Trust (FXF) ha sido el equivalente bursátil de un búnker con vistas a los Alpes. El desplome del dólar—ya vapuleado por una batería de aranceles trumpistas y ataques presidenciales a Jerome Powell—ha acelerado la estampida hacia activos considerados seguros. Paul Feinstein, CEO de Audent Global, lo define como un "realineamiento estructural del capital global, una migración hacia jurisdicciones con mayor previsibilidad y menor volatilidad institucional". En otras palabras, cuando el capitán del barco empieza a discutir con el timonel a gritos, los pasajeros buscan la salida más cercana... aunque sea hacia un país con más bancos que playas. Por si fuera poco, el yen japonés también ha hecho acto de presencia, pero con menos garbo: el franc se lleva todos los aplausos de esta ópera de incertidumbre. Ahora bien, no todo lo que brilla es helvético. Christoph Schon, de SimCorp, advierte que esta “exodus de capital” es, en última instancia, dinero que tendrá que reinsertarse en algún mercado. Y ahí viene la paradoja: Europa aún no convence como destino de inversión, lo que deja al franc suizo como una elegante pero ineficiente caja fuerte sin llave. Además, la fortaleza de la divisa podría volverse en su contra si el Banco Nacional Suizo decide intervenir, especialmente tras los sustos que provocó el carry trade del yen el año pasado.

La economía se desempeña en ciclos económicos, caracterizada por etapas de expansión seguidas de etapas de contracción. Dichas etapas, en función de su duración y la magnitud de la caída en la producción, se dividen en: bache, recesión, crisis y depresión. Un bache es cuando la producción se contrae por un solo trimestre, y al siguiente vuelve a crecer. Una recesión técnica es cuando la producción disminuye por dos trimestres consecutivos y al tercero vuelve a crecer, pero se puede prolongar hasta 4 trimestres con datos negativos. Una crisis es cuando la producción disminuye por más de cuatro trimestres consecutivos, esto es un año, pero puede prolongarse hasta 3 años. Finalmente, una depresión es una contracción de la producción que dura más de 3 años. Generalmente, a finales de un sexenio presidencial la economía tiende a disminuir su dinamismo económico ante la terminación de obras públicas y otros programas gubernamentales debido a que hay un proceso de transición con un cambio de estafeta y una curva de aprendizaje para el grupo entrante. México daba signos de estancamiento económico desde el cuarto trimestre del 2024, producto de la incertidumbre generada por los cambios a la constitución en materia de eleccion de jueces y magistrados, por lo elevado de la tasa de referencia del Banco de México, el acentuamiento de violencia, pero principalmente por las amenazas de Donald Trump de poner aranceles a las importaciones. Todo ello ha generado una fuerte incertidumbre y enorme volatilidad en el precio del dólar y los mercados bursátiles. En economía, la incertidumbre es un elemento negativo resultado de la percepción de riesgo económico, lo que vuelve a los empresarios, familias y gobierno muy cuidadosos con sus decisiones de inversión, producción, contrataciones, compras y deudas, mientras que las familias reducen su consumo y elevan su ahorro, lo que inicia la denominada etapa contractiva del ciclo de negocios. Analistas de Banamex, Bank of América y UBS, entre otros, proyectan para este primer trimestre del 2025, una contracción del Producto Interno Bruto (PIB), y dado que el último trimestre del 2024 se presentó una contracción trimestral del -0.6%, nos ubica en una recesión. De hecho, estos analistas coinciden en una estimación de un crecimiento de 0% para este 2025.

Si el objetivo era Make America Great Again a punta de tarifas, el resultado ha sido un dólar devaluado y una credibilidad tambaleante. Estados Unidos, en su intento por imponer fuerza comercial, ha conseguido sembrar la desconfianza global, y los mercados están empezando a tratar al billete verde como un activo de segunda categoría. Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, ha soltado la bomba que desmiente a todos los gurús financieros de TikTok: los mercados están diciendo, sin decirlo, que Estados Unidos ya no es el niño bonito del capital global. El dólar se desinfla, los bonos del Tesoro ya no seducen como antes, y mientras tanto, el oro se ríe desde las alturas como el nuevo rey del refugio seguro. ¿Estamos ante una fuga de capitales encubierta o simplemente viendo una rebelión de los mercados ante el caos geopolítico? Las declaraciones de Kashkari coinciden con una tormenta perfecta: el presidente Trump ha reavivado su guerra comercial, aplicando aranceles del 10% a una amplia gama de importaciones, mientras que China respondió con represalias de hasta el 15% sobre bienes clave como gas natural, petróleo y vehículos. Esta escalada ha sacudido los mercados, impulsando la tasa del bono a 10 años hasta el 4,5%, un claro reflejo de la fuga de capitales y del desplome de confianza en los activos estadounidenses. El dólar cayó a su nivel más bajo en casi tres años, mientras el oro coquetea con los $3.200, robándose el protagonismo como el activo más deseado en medio del caos. Y como si el giro de los mercados no fuera suficiente, los capitanes del dinero han empezado a sonar la alarma. Larry Fink, CEO de BlackRock, afirma que EE. UU. “está muy cerca, si no ya dentro, de una recesión”. Las empresas están paralizando sus inversiones y el consumo podría estar disfrazando una debilidad estructural más profunda. Jamie Dimon, al timón de JPMorgan, espera que las estimaciones de ganancias del S&P 500 se desplomen de un crecimiento del 5% a territorio negativo. En otras palabras, el optimismo corporativo ha sido reemplazado por un elegante silencio en las conferencias trimestrales.

El show militar chino en el Estrecho de Taiwán busca intimidar, pero parece que los tambores de guerra revelan más ansiedad que estratégia. Cuando el Partido Comunista Chino despliega 153 aviones en un solo día alrededor de Taiwán y lanza misiles ficticios sobre "objetivos energéticos", uno se pregunta si estamos ante una preparación bélica o la más cara función de fuegos artificiales en la historia del Indo-Pacífico. Beijing no escatima en recursos para recordar al mundo —y a los taiwaneses en particular— que “Taiwán es China”, aunque cada maniobra revela más desesperación que determinación. El mensaje es claro, aunque repetido: independencia equivale a guerra. Y como toda amenaza repetida sin efecto, empieza a parecerse más al guion de una telenovela geopolítica que a una estrategia militar seria. Las maniobras militares iniciadas en mayo de 2024 y prolongadas hasta abril de 2025, incluyen ejercicios conjuntos de las fuerzas terrestres, navales, aéreas y de misiles, centrados en bloqueos, ataques de precisión y simulacros de asedio total a la isla. Bajo nombres tan rimbombantes como “Joint Sword-2024B” y “Strait Thunder-2025A”, el Ejército Popular de Liberación no solo rodeó a Taiwán, sino que incursionó en múltiples direcciones: este, sur, norte, con la marina y la guardia costera haciendo “patrullas de ley” alrededor de las islas de Kinmen y Matsu. El 1 y 2 de abril de 2025, por ejemplo, las fuerzas chinas realizaron disparos reales de artillería de largo alcance en el mar del Este de China, atacando objetivos simulados como puertos estratégicos y plantas energéticas, en una exhibición de fuerza calificada por el propio gobierno chino como “castigo a los separatistas”. El 15 de octubre de 2024, China desplegó un récord de 153 aeronaves militares en un solo día, 28 de las cuales cruzaron la línea media del estrecho de Taiwán —una línea tácita de no agresión que Pekín ya no reconoce. Estas acciones fueron acompañadas por el despliegue simultáneo de 14 buques de guerra y 12 barcos “oficiales” (guardia costera y similares), generando una situación de cerco marítimo y aéreo que, aunque no terminó en enfrentamientos directos, sí tensó severamente la región.

El plan de imponer aranceles universales del 20% pinta de rojo los tableros de Wall Street y de vergüenza los libros de historia económica. En un acto que recuerda las políticas económicas más proteccionistas del siglo pasado —aunque esta vez sin necesidad de máquina del tiempo—, Donald Trump y su equipo han redactado un plan para aplicar aranceles de hasta 20% sobre la mayoría de las importaciones a EE.UU. La idea, según el expresidente, es remediar “décadas de prácticas comerciales injustas”. ¿A qué se refiere exactamente? A un sistema global que, según su visión, ha permitido a otros países subsidiar su producción, manipular sus monedas, imponer barreras técnicas y burocráticas a las exportaciones estadounidenses y aprovecharse de tratados que, en palabras de Trump, “dejaron al trabajador estadounidense en la ruina”. Bajo este diagnóstico, China ha inundado el mercado con productos baratos, Europa ha mantenido políticas agrícolas proteccionistas y México se ha beneficiado del T-MEC sin pagar el precio completo de entrada. Pero lo que parece una cruzada proteccionista para “liberar” a la industria estadounidense, en realidad podría liberar el Kraken de la recesión. Moody’s anticipa una caída inmediata del PIB, 5 millones de empleos perdidos y un desempleo que superaría el 7%. Y si esto es lo que Trump llama “Día de la Liberación”, que no nos invite al desfile. Según reveló en exclusiva The Washington Post, el plan —que se anunciaría oficialmente el 2 de abril en una ceremonia en el Jardín de las Rosas, irónicamente— contempla tarifas planas de entre 15% y 25% sin distinción de país de origen. Bajo la bandera de una “reciprocidad” tarifaria, la Casa Blanca incluso evalúa usar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977 como justificación legal. Esta norma fue concebida para otorgar al presidente amplios poderes en situaciones de amenaza grave para la seguridad nacional, como guerras o crisis financieras internacionales. Usarla para aplicar tarifas comerciales a países aliados no solo es jurídicamente controversial, sino que roza lo absurdo: es como usar una alarma nuclear para anunciar el cierre del supermercado.