5d (edited) • Makroekonomi
Det stör mig!
Det stör mig att jag missat halva techrallyt som varit sista månaden. Lade mig till större del defensiv för två veckor sedan.
Å andra sidan har jag 32% i ISK och 12% i PPM för i år och har råd att invänta bättre lägen.
Risken med Iran-Israel/USA och dess effekter - brist på olja, inflation osv - som visar sig kommande veckor, är för hög.
Här kommer en för och emot-argumentation kring huruvida man bör gå in i tech - ligga kvar - eller gå ur.
Nuläge: Tech går starkt, men värderingarna är känsliga
Techrallyt bygger just nu på fem saker:
Stora AI-investeringar
Hög efterfrågan på halvledare
Utbyggnad av datacenter
Starka vinstförväntningar hos de stora techbolagen
Förhoppningar om lägre räntor längre fram
Det är framför allt halvledare, moln, datacenter, minne och AI-infrastruktur som driver uppgången. IDC räknar med att den globala halvledarmarknaden når cirka 1,29 biljoner dollar 2026, en ökning på drygt 52 %, främst kopplat till AI-infrastruktur, minne och hyperscalers investeringar i datacenter.
Samtidigt räknar CreditSights med att de fem största hyperscalers ökar sina investeringar från cirka 256 miljarder dollar 2024 till cirka 443 miljarder 2025 och cirka 602 miljarder 2026. Det är enorma pengar som går in i chip, servrar, nätverk, datacenter och relaterad infrastruktur.
Det är därför investerare fortsätter trycka in kapital i bolag som Nvidia, Broadcom, AMD, Microsoft, Amazon, Meta och andra bolag kopplade till AI och datacenter.
Argument för att techrallyt fortsätter
1. Investeringarna fortsätter öka
De stora bolagen bygger ut datacenter i hög takt. Det skapar direkt efterfrågan på chip, minne, nätverksutrustning, servrar, kylning och elinfrastruktur.
När investeringarna är så stora får flera led i kedjan stöd samtidigt: Nvidia säljer GPU:er, Broadcom säljer nätverk/custom-chip, AMD försöker ta andelar, minnesbolag gynnas av högre efterfrågan och datacenterbolag får mer att göra.
Det gör rallyt bredare än bara “en AI-aktie”.
2. Analytiker fortsätter höja förväntningarna
Flera analytiker höjde nyligen riktkurser för Nvidia, AMD och Broadcom efter fortsatt stark efterfrågan på AI-chip och datacenter. Nvidia steg till rekordnivåer intradag, medan Broadcom också nyligen varit nära rekordnivåer.
Det betyder att marknaden fortfarande får nytt bränsle från höjda prognoser, inte bara från gammal optimism.
3. De största bolagen tjänar redan mycket pengar
Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta och Broadcom är inte små förhoppningsbolag utan bolag med stora intäkter och kassaflöden.
Nvidia handlas runt 220,78 dollar, har ett börsvärde på cirka 5,4 biljoner dollar och ett P/E-tal runt 54. Det är högt, men bolaget har också mycket stark vinsttillväxt.
4. Räntesänkningar skulle gynna tech
Högt värderade teknikbolag påverkas mycket av räntan. Om marknaden börjar tro mer på räntesänkningar igen blir det lättare att motivera höga värderingar.
Techaktier bygger ofta på vinster långt fram i tiden. Lägre ränta gör de framtida vinsterna mer värda i dagens aktiekurs.
5. Kapitalet jagar fortfarande vinnarna
När en sektor leder marknaden under lång tid fortsätter mycket kapital att söka sig dit. Fonder, index, pensionskapital och privatsparare köper ofta samma vinnare.
Det kan göra att uppgången fortsätter längre än vad som känns rimligt.
Argument för att det kan vara en bubbla som spricker
1. Förväntningarna är väldigt höga
Många techaktier är prissatta som om nästan allt ska gå rätt. Det räcker inte att bolagen levererar bra siffror. De måste ofta leverera bättre än marknaden redan hoppas på.
Det gör sektorn känslig. En försiktig prognos från Nvidia, Broadcom, AMD eller Microsoft kan räcka för att skapa en kraftig nedgång.
2. Värderingarna är ansträngda
Nvidia har P/E runt 54, AMD runt 147 och Broadcom runt 104 enligt aktuell marknadsdata. Det säger inte automatiskt att aktierna måste falla, men det visar att marknaden redan räknar med mycket stark framtida tillväxt.
Ju högre förväntningarna är, desto mindre krävs för att aktierna ska falla.
3. Halvledare har gått extremt starkt
Barron’s rapporterade att SOX-indexet, alltså halvledarindexet, hade stigit cirka 173 % på ett år före senaste nedgången. Det var den starkaste utvecklingen sedan juni 2000. Samma rapportering noterade att chipaktier föll brett efter hetare inflationsdata, med SOX ned cirka 3 %.
Det är en varningssignal. Inte för att halvledare är dåliga, utan för att rörelsen har varit så kraftig att sektorn blir extra känslig för dåliga nyheter.
4. Många fonder äger samma bolag
Många teknikfonder, globalfonder och indexfonder har stor exponering mot samma aktier. Det stärker uppgången när allt går rätt, men det ökar också fallrisken om investerare börjar sälja samma innehav samtidigt.
Då kan nedgången bli snabb, även om de underliggande bolagen fortfarande är starka.
5. AI-investeringarna måste börja ge tillräckligt med intäkter
Bolagen lägger enorma pengar på AI-infrastruktur. Frågan är hur snabbt de får tillbaka pengarna.
Om marknaden börjar tvivla på att AI-tjänsterna ger tillräckligt hög avkastning kan värderingarna pressas. Det betyder inte att tekniken är oviktig. Det betyder bara att aktiekurserna redan har tagit ut mycket i förskott.
Risksidan: Iran/Mellanöstern, olja, inflation och räntor
Den största externa risken just nu är att geopolitisk oro driver upp oljepriset och håller inflationen högre än marknaden räknat med.
Kedjan är enkel:
ökad geopolitisk oro → högre oljepris → högre inflation → räntesänkningar skjuts fram → press på techvärderingar
Morgan Stanley skriver att en utdragen konflikt med Iran kan ge högre energipriser, hetare inflation och större marknads-osäkerhet, särskilt om olje-flöden genom Hormuz fortsatt påverkas.
Det syntes också i marknaden den 12 maj. Nasdaq föll när hetare inflationsdata och högre oljepris pressade riskaptiten, samtidigt som förväntningar om snabba räntesänkningar minskade.
Det är extra viktigt för tech eftersom sektorn är högt värderad. När räntor stiger, eller när marknaden tror att räntorna blir höga längre, får dyra tillväxtaktier ofta mest stryk.
Min bedömning
Techrallyt har fortfarande stöd. Investeringarna i AI, halvledare och datacenter är stora. De största bolagen tjänar mycket pengar. Analytiker fortsätter höja prognoser för flera nyckelbolag.
Det talar för att uppgången kan fortsätta.
Fallhöjden är dock hög. Värderingarna är pressade uppåt, många äger samma aktier och halvledare har redan gått extremt starkt. Det gör sektorn känslig för inflation, räntor, oljepris och sämre bolagsprognoser.
Fortsatt uppgång är möjlig om AI-investeringarna fortsätter, vinsterna håller och ränteläget lugnar sig.
En rekyl på 10–20 % är fullt rimlig om inflationen biter sig fast, räntesänkningar skjuts fram eller oljepriset fortsätter upp.
En ännu större nedgång kräver troligen flera saker samtidigt: svagare AI-prognoser, högre räntor, stigande oljepris och tydligare riskaversion.
Vad tror du? Fortsätter techrallyt eller kommer effekterna av kriget i Mellanöstern att orsaka ett börsfall med tech i spetsen?
8
8 comments
Det stör mig!
skool.com/forthefuturebymats
Finans på vardags-svenska för medel-svenssons. Lär dig allt du behöver veta för framgångsrikt sparande Fondbytesinformation från ledande aktör ingår.
Leaderboard (30-day)
1
+36
2
+25
3
+10
4
+8
5
+7
Powered by