1. Introducción: el resurgimiento de los derivados como herramientas de predicción de tendencia En un entorno caracterizado por elevada incertidumbre geopolítica, ciclos de política monetaria impredecibles y narrativa mediática sobrevaluada, el análisis técnico tradicional ha cedido paso a enfoques cuantitativos más sofisticados. El autor propone una revisión crítica al clásico ratio de "puts to calls", desarrollado por Martin Zweig en 1971, y plantea una nueva generación de indicadores basados en primas direccionales de opciones. 2. Crítica estructural al ratio clásico puts/calls El ratio tradicional compara el número de contratos, sin considerar el valor monetario de cada operación. Por ejemplo: - 100 calls a $0.10 = $10 - 100 puts a $100 = $10,000 El número de contratos es el mismo, pero la exposición monetaria es radicalmente distinta. Además, muchas de esas transacciones responden a estrategias de cobertura o ingreso pasivo, no a expectativas direccionales. 3. Nuevos indicadores: primas direccionales y análisis contracíclico a) Primas direccionales de puts y calls El autor propone observar el flujo de dinero hacia opciones compradas al precio ask, lo cual implica intención activa de compra, y por tanto, expectativa direccional. El gráfico en la página 3 muestra que los picos de compra de puts suelen coincidir con suelos de mercado, reforzando la tesis contraria: cuando el pesimismo alcanza niveles máximos en primas, el mercado suele rebotar. b) Ratio de primas puts/calls ajustado En lugar de contar contratos, se suman los montos monetarios invertidos en puts y calls durante 20 días, excluyendo los dos días más atípicos para evitar distorsiones. Se calcula un ratio que se grafica en un rango de -10 (zona verde: sentimiento extremadamente bajista) a +10 (zona roja: sentimiento extremadamente alcista). Actualmente, este indicador no se encuentra en un extremo, lo que sugiere que el mercado podría consolidar antes de un nuevo avance. Es decir, el sesgo sigue siendo alcista, pero no de forma inmediata.

1. Tesis central: de “dividend tech” a bestia de márgenes en la IA La recomendación del autor sube a “Strong Buy” no porque Broadcom haya mejorado sustancialmente sus fundamentales, sino porque su aparente debilidad reciente constituye una oportunidad táctica. En pocas palabras: ya no es solo una acción de dividendos estable, sino un imperio vertical de hardware + software con ingresos exponenciales en inteligencia artificial, márgenes típicos de software y una muralla financiera del tamaño de un free cash flow de 27 mil millones de dólares. 2. Márgenes de élite: cuando fabricar chips rinde como SaaS - Ingresos TTM: ~USD 64 mil millones (+24% YoY) - Utilidad neta GAAP: ~USD 23.1 mil millones - Free Cash Flow (FCF): ~USD 27 mil millones - FCF margin: >42% En términos estructurales, AVGO opera con eficiencias de software, pero a escala industrial, lo que la convierte en un rara avis dentro del ecosistema tech, una especie de híbrido entre Taiwan Semiconductor y Salesforce. 3. Segmentos clave: semiconductores bajo presión, software como ancla - Semiconductores: +35% YoY en ingresos, con márgenes aún del 68% pese a una leve caída de -120 bps. - Software de infraestructura: margen brutal del 93%, con backlog de USD 73 mil millones y nuevos contratos por encima de USD 10 mil millones. La lectura es clara: mientras el hardware sufre el ciclo, el software corporativo le da estabilidad al EBITDA. Y eso, en lenguaje de Skoll, significa “moat defensivo con beta de crecimiento”. 4. FCF como defensa estratégica: recompra, deuda y defensa Con un flujo de caja libre cercano a los 27 mil millones de USD, Broadcom puede: - Pagar deuda (incluida la adquirida vía VMware). - Recomprar acciones (USD 10 mil millones en 2025). - Financiar I+D sin depender del ciclo monetario. En pocas palabras, la empresa no solo genera valor, lo recicla a su antojo y con disciplina quirúrgica. 5. Valuación: premium justificado o espejismo de crecimiento? El autor defiende la valoración alta bajo una condición: el crecimiento debe sostenerse.

1. Introducción al Contexto Macroeconómico y de Mercado El año 2026 se perfila como un entorno propicio para las acciones de pequeña capitalización (small-cap), tras más de una década de rezago respecto a sus homólogas de mayor capitalización. Factores como la moderación de las tasas de interés, la ampliación del crecimiento en las ganancias corporativas y la reducción de tensiones comerciales están configurando un contexto macroeconómico favorable para estos activos financieros. 2. Justificación Cuantitativa y Metodológica Steven Cress, estratega cuantitativo de Seeking Alpha, lidera la selección de valores mediante herramientas algorítmicas que evalúan más de 100 métricas por empresa. Los factores clave analizados incluyen: crecimiento, valoración, rentabilidad, revisiones de beneficios y momento bursátil. A partir de estos criterios, se identificaron diez acciones con alta puntuación cuantitativa y sólida proyección para 2026. 3. Análisis de los Principales Activos Identificados Las siguientes empresas fueron seleccionadas por su potencial estratégico, fundamentos financieros sólidos y posicionamiento en sectores clave: - Postal Realty Trust (PSTL): Especialista en bienes raíces postales, con fuerte crecimiento en ingresos y alta estabilidad operativa, incluso frente a disrupciones gubernamentales. - Willdan Group (WLDN): Empresa de servicios energéticos y de ingeniería con gran impulso por contratos gubernamentales e integración de infraestructura basada en inteligencia artificial. - DiamondRock Hospitality (DRH): Fideicomiso de inversión inmobiliaria centrado en hoteles y resorts que aprovecha la recuperación de la demanda turística, con catalizadores como la Copa Mundial FIFA. - HCI Group (HCI): Aseguradora con un reciente spin-off tecnológico, con márgenes operativos sobresalientes y una sólida valoración relativa. - Envela Corporation (ELA): Minorista especializado en metales preciosos y bienes de lujo, cuyo modelo diversificado mitiga riesgos cíclicos y potencia el crecimiento. - GigaCloud Technology (GCT): Plataforma de comercio electrónico B2B con gran expansión internacional, excelente retorno sobre capital y crecimiento robusto en valor bruto de mercancías. - NWPX Infrastructure (NWPX): Proveedor de soluciones en infraestructura hídrica con fuerte cartera de pedidos y perspectivas de expansión en el mercado de prefabricados. - Strattec Security (STRT): Fabricante de componentes de acceso vehicular, con fuerte penetración en el mercado automotriz norteamericano y elevada rentabilidad. - Enhabit, Inc. (EHAB): Proveedor de servicios de salud en el hogar y cuidados paliativos, que capitaliza la transición estructural hacia la atención domiciliaria. - Thermon Group (THR): Especialista en soluciones de calefacción industrial que se beneficia de megatendencias como la electrificación y la relocalización industrial.

1. Contexto general: rentabilidad bancaria en modo ‘optimismo medido’ Las principales entidades bancarias estadounidenses cerraron el cuarto trimestre de 2025 con un repunte significativo en sus beneficios, impulsadas por dos motores estructurales: - El auge en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), con un crecimiento interanual del 42% en volumen y 65% en el último trimestre, alcanzando los $5.1 billones. - El incremento en ingresos por trading, particularmente en mercados de renta variable y renta fija. Esta dinámica —más bursátil que bancaria— ha compensado la desaceleración en ingresos por intereses, consecuencia de un entorno de tasas moderadas, y anticipa un 2026 con menor impulso por diferenciales de crédito y mayor dependencia de ingresos por comisiones. 2. Ranking por rendimiento: Citigroup, BK y Citizens a la cabeza Según estimaciones de EPS (beneficio por acción) para el Q4 2025, las entidades con mayor crecimiento interanual proyectado fueron: - Citigroup (C): +20.7% - Bank of New York Mellon (BK): +15.3% - Citizens Financial (CFG): +29.5% Además, el cuadro de la página 3 indica que otras entidades como PNC, USB, Fifth Third Bancorp y Huntington Bank también registran aumentos superiores al 15%, reflejando una recuperación generalizada en banca regional. En contraste, Goldman Sachs fue la única firma grande con caída estimada (-3.4%), aunque se mantiene fuerte en actividad M&A. 3. Desempeño por línea de negocio: banca de inversión y trading Morgan Stanley estima un crecimiento del: - +9% interanual en fees de banca de inversión, con un alza del +15% en ingresos por M&A. - +8% en ingresos por mercados, con la renta variable (+12%) superando a la renta fija (+5%). Estas cifras refuerzan una tendencia ya consolidada: el negocio bancario contemporáneo se parece más a una mesa de negociación de activos complejos que a una oficina de crédito tradicional. 4. Factores extraordinarios y ajustes contables

1. El teatro marítimo global como extensión del conflicto energético La operación de captura del buque petrolero Vela 1 por parte de Estados Unidos y el Reino Unido en enero de 2026 representa un hito en la creciente militarización del comercio energético internacional. Esta embarcación, que operaba bajo múltiples alias, fue señalada por transportar petróleo venezolano e iraní evadiendo sanciones mediante técnicas propias de una novela de espionaje marítimo: cambio de bandera, alteración de rutas, apagado de transponders y uso de compañías pantalla. El buque llegó a navegar bajo bandera panameña, luego guyanesa, y finalmente bajo pabellón ruso, solicitando incluso registro oficial en Rusia y designando un puerto base en Sochi. Todo esto como estrategia para inhibir legalmente cualquier acción coercitiva por parte de EE.UU. bajo el principio de jurisdicción extraterritorial de bandera. 2. Tecnologías, fuerzas especiales y disuasión simbólica La persecución se extendió por semanas e incluyó despliegue de: - Drones de vigilancia (P-8 Poseidón). - Aeronaves de transporte C-17 y cañoneras AC-130. - Equipos de operaciones especiales como los Night Stalkers y el DEVGRU. Este despliegue logístico revela que estamos ante un nuevo modelo de guerra energética: quirúrgica, tecnificada y geoestratégicamente mediatizada, en la que un barril de Merey 16 puede encender más radares que un misil balístico. 3. El dilema legal: ¿soberanía de bandera o derecho de incautación? Desde el punto de vista jurídico, la operación se sostiene sobre la base de órdenes federales por violación de sanciones energéticas, pero la respuesta rusa se ancla en el Convenio de las Naciones Unidas sobre el Derecho del Mar (UNCLOS, 1982). Este tratado reconoce la libertad de navegación y protege a embarcaciones registradas legalmente bajo cualquier bandera nacional de intervenciones extranjeras en aguas internacionales. El hecho de que EE.UU. haya incautado un buque bajo bandera rusa declarada, con apoyo del Reino Unido y sin intervención de instancias multilaterales, abre un precedente de acción directa unilateral en conflictos de carácter económico-comercial, con potenciales repercusiones militares.