Cuarto trimestre dorado para la banca: fusiones, trading y capitalismo con calendario fiscal
1. Contexto general: rentabilidad bancaria en modo ‘optimismo medido’
Las principales entidades bancarias estadounidenses cerraron el cuarto trimestre de 2025 con un repunte significativo en sus beneficios, impulsadas por dos motores estructurales:
- El auge en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), con un crecimiento interanual del 42% en volumen y 65% en el último trimestre, alcanzando los $5.1 billones.
- El incremento en ingresos por trading, particularmente en mercados de renta variable y renta fija.
Esta dinámica —más bursátil que bancaria— ha compensado la desaceleración en ingresos por intereses, consecuencia de un entorno de tasas moderadas, y anticipa un 2026 con menor impulso por diferenciales de crédito y mayor dependencia de ingresos por comisiones.
2. Ranking por rendimiento: Citigroup, BK y Citizens a la cabeza
Según estimaciones de EPS (beneficio por acción) para el Q4 2025, las entidades con mayor crecimiento interanual proyectado fueron:
- Citigroup (C): +20.7%
- Bank of New York Mellon (BK): +15.3%
- Citizens Financial (CFG): +29.5%
Además, el cuadro de la página 3 indica que otras entidades como PNC, USB, Fifth Third Bancorp y Huntington Bank también registran aumentos superiores al 15%, reflejando una recuperación generalizada en banca regional.
En contraste, Goldman Sachs fue la única firma grande con caída estimada (-3.4%), aunque se mantiene fuerte en actividad M&A.
3. Desempeño por línea de negocio: banca de inversión y trading
Morgan Stanley estima un crecimiento del:
- +9% interanual en fees de banca de inversión, con un alza del +15% en ingresos por M&A.
- +8% en ingresos por mercados, con la renta variable (+12%) superando a la renta fija (+5%).
Estas cifras refuerzan una tendencia ya consolidada: el negocio bancario contemporáneo se parece más a una mesa de negociación de activos complejos que a una oficina de crédito tradicional.
4. Factores extraordinarios y ajustes contables
Bank of America (BAC) anunció un cambio contable relacionado con sus inversiones en proyectos de vivienda social y energías renovables. Aunque el impacto en ingresos netos es insignificante, el ajuste redujo $1.7 mil millones en ganancias retenidas al cierre de septiembre 2025. Este tipo de reconfiguración contable, aunque técnica, refleja el esfuerzo de las entidades por alinear sus cifras con criterios de presentación más transparentes... o más convenientes, según se interprete.
5. Proyecciones para 2026: menos tasa, más comisión
Analistas de Evercore ISI anticipan que el motor de crecimiento para 2026 estará en:
- Banca de inversión (M&A y underwriting).
- Trading y wealth management, donde Morgan Stanley y JPMorgan lideran.
- En menor medida, ingresos por intereses netos (NII), afectados por una estabilización de tasas.
Entre los favoritos del sector para el nuevo ciclo se encuentran: Bank of America, JPMorgan, BNY, y para estrategias más especulativas, Citigroup, por su baja valuación relativa y sensibilidad a ciclos alcistas.
🧠 Conclusión para Skoll:
El cuarto trimestre de 2025 marca una reconfiguración en la narrativa bancaria: menos dependencia de la política monetaria, más rentabilidad vía actividad financiera pura (fusiones, trading, fees). La banca ya no es el intermediario de depósitos que enseñamos en Microeconomía I, sino un hedge fund con licencia bancaria y relaciones públicas en la CNBC.
El capital, como siempre, se mueve hacia donde haya liquidez, riesgo calculado y fusiones apalancadas.
Frase de cierre sugerida para Skoll:
“Las ganancias de la banca ya no vienen de prestar dinero… sino de moverlo más rápido, con más apalancamiento, y sin perder el almuerzo con el regulador.”
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