Hej I dag är jag förkyld och väljer därför att flytta marknadsanalysen till söndag nästa helg.

Inte alltid man prickar rätt...Kom in på en topp ( i slutet på grafen, klicka på den! ) och åkte med ner 5% innan det vände. Nu har det rättat till sig och nu ligger vi på plus. Ta i trä. I morgon bör jag ha över 16% i år i PPM. Vad har du?

1. Iran säger att landet vann krigetIrans utrikesminister Araghchi säger att Iran har stoppat fiendens mål och “påtvingat sin vilja”. Han säger också att Iran inte längre litar på USA och att världen nu måste se Iran som en stormakt som kan utmana världens största länder. Revolutionsgardet säger samtidigt att deras soldater inte fruktar döden och ser martyrskap som en ära. 2. Förhandlingarna om uran är låstaIran bekräftar att frågan om landets anrikade uran har kört fast i förhandlingarna med USA. Båda sidor har nu erkänt att de inte kan nå en lösning och därför skjuter frågan till senare förhandlingar. Det beskrivs som veckans viktigaste utveckling 3. Bara USA eller Kina kan ta bort det radioaktiva materialet. Trump säger att det nedgrävda kärnmaterialet inte kan flyttas utan avancerad amerikansk eller kinesisk utrustning. Han hävdar att Iran först gick med på att materialet skulle tas bort men sedan backade. Uranet ligger fortfarande begravt och otillgängligt. 4.Vapenvilan mellan Israel och Libanon förlängsIsrael och Libanon har förlängt sin vapenvila med 45 dagar efter samtal i Washington. Nya politiska förhandlingar startar i början av juni och säkerhetssamtal börjar via Pentagon. Samtidigt fortsätter Israel slå mot Hezbollah och uppger att 220 Hezbollah-soldater dödats senaste veckan. 5.Kina vill avsluta krigetKina säger öppet att kriget skadar världsekonomin, energiförsörjningen och handelsflödena. Det är Pekings tydligaste uttalande hittills om att konflikten måste stoppas. 6. Indien pressar för att Hormuzsundet hålls öppetIndiens premiärminister Modi besökte Förenade Arabemiraten och krävde ett “öppet och säkert” Hormuzsund. Indien är starkt beroende av oljeimport och har förlorat stora pengar på störningar i området. 7. USA:s kongress stoppade inte krigetRepresentanthuset röstade 212–212 om en resolution som skulle begränsa Trumps krigsbefogenheter mot Iran. Oavgjort betyder att resolutionen föll. Kriget fortsätter utan nytt godkännande från kongressen.

Efter fredsförhoppningar tidigare i veckan har det blossat upp viss oro igen för ett utdraget krig i Mellanöstern efter uppgifter om att USA och Iran attackerat varandra i Hormuzsundet. ”Något svar från Iran på det amerikanska avtalsförslaget har fortfarande inte kommit. Det hela liknar alltmer en repig skiva som hakat upp sig och i alla andra liknande situationer hade marknaden slutat bry sig för länge sedan men effekter på energipriser är trots allt svåra att bortse ifrån”, skriver SEB i ett marknadsbrev.

Mellan hopp, oro och det som redan börjat slå igenom Mars blev en tydlig brytpunkt i marknaden och april har i mångt och mycket bekräftat den förändringen snarare än förändrat riktningen. Om februari till stor del handlade om räntor och förväntningar på sänkningar så har fokus nu tydligt flyttats. Det som i stället styr marknaden är geopolitiken, oljepriset och frågan om inflationen faktiskt är på väg ned – eller om den riskerar att bita sig fast igen. Det här skiftet är viktigt att förstå, för det förklarar mycket av det vi sett de senaste veckorna. Sambandet är i grunden ganska enkelt. Oro i Mellanöstern driver upp oljepriset. Ett högre oljepris riskerar att hålla inflationen uppe. Om inflationen inte faller som väntat blir centralbankerna mer försiktiga med räntesänkningar. Och när räntesänkningarna skjuts fram, då förändras också värderingen av aktier, särskilt de som är beroende av framtida tillväxt. Det är i den miljön vi befinner oss nu. En marknad som inte är svag – men selektiv Det är lätt att få känslan av att marknaden är svag, men det är egentligen inte hela bilden. Det vi ser är snarare en marknad som är smal. Det som har gått starkast är Tech, Kina, delar av Asien samt teman kopplade till ren energi och elektrifiering. Det finns en logik i det. Tech drivs fortsatt av AI, starka vinster och tydlig efterfrågan. Kina och delar av Asien gynnas av att de varit nedtryckta länge, att värderingarna är lägre och att kapital söker alternativ utanför USA. Ren energi och elektrifiering får stöd av ett högre oljepris och en mer osäker energibild. Samtidigt har Sverige, Europa och bredare tillväxtmarknader inte riktigt hängt med. Det här är inget ovanligt i sig. Marknader rör sig ofta i faser där kapitalet först söker sig till de tydligaste vinnarna. Därefter, om förutsättningarna förbättras än mer, breddas uppgången. Det är i det skiftet – från smalt till brett – som många av de mer cykliska delarna av marknaden ska kunna gå. Min bild är dock att vi ännu inte är där.