17d (edited) • 班克說
我的基金目前掉了好幾萬，如果我現在基金轉換，是否等於實現虧損呢？
我的基金目前掉了好幾萬，如果我現在基金轉換，是否等於實現虧損呢？
今天剛好有保單的同學問類似問題——
「我的基金目前掉了好幾萬，如果我現在基金轉換，是否等於實現虧損呢？後續需要調整比例嗎？或者是不動呢？」
這個問題的答案可以套用到所有投資項目，我覺得對投資初學者很有教育意義，就把回覆整理如下 🤔
雖然回答得粗淺，提供給有相同疑問的朋友參考看看 🙏
——
資產配置的概念上，如果你要變更標的，原因不該是「已經」虧損多少。
若你要調整，應該是因為：「從今天開始，這筆錢放在哪裡最有機會漲回來？」
以中長期資產管理來說，看的是整體金流與債務管理，以每年整理的方式去看。如果是每季調整，通常大方向不變，只做小項目微調。
——
看到基金淨值滑落，「表面上」你有兩個選擇：
▍選擇一：繼續放在原來的標的
付出的代價是沒有金流（配息產品），而且你要對這檔基金有信心在短期內能回彈。
若短期沒漲，疊加損失的金流，是否反而造成更大傷害？
這個選擇，需要對市場短期反彈有極強信心。
▍選擇二：把資金轉到你現在認為更適合的標的
這時就要攤開來看基金成分裡有哪些不好的內容，然後轉投到沒有該投資項目的基金（有人還要兼顧配息）。
如果經過現在的市場環境重新檢視，你認為另一個市場、另一種基金配置未來勝率更高，那麼調整就有意義。
——
投資最忌諱的事情，就是為了「等它回到成本」而繼續抱著一個自己其實已經不看好的標的。
（但反過來，也不要因為看到虧損就恐慌換標的 🤣）
先把「我虧多少」放旁邊，重新評估「它未來值不值得繼續持有」——這才是健康的投資決策。
投資策略的擬定，不是跟過去的自己討公道，是替現在的本金找下一個比較好的位置。
帳面虧損與實現虧損在會計上呈現不同，但對你的財富都是真實影響。真正需要處理的是「機會成本」。
——
若你確實要做下一個判斷，順序應該是：
1. 先找出為什麼它跌？
2. 調整基金投資內容是否可以避免？
3. 基金要怎麼調整？
——
基金跌，主要是近 3 個月美國市場不好（不是暴跌，而是震盪且沒明顯增長）。
對全球投資市場的心臟來說，這就算是不好。
比較關鍵的是：股票、債券、美元，剛好同時對很多美國基金形成壓力。
尤其股債平衡型基金，理論上應該比較穩，但這段時間確實容易出現「股票沒賺、債券也沒幫忙」的感受。
我隨便歸納就有 6 個影響因素（川普當皇帝期間，事情就是多）
——
1️⃣ 美國長天期利率往上，股票跟債券一起被壓
這是目前較重要的一點。
市場原本期待降息，但近期通膨仍有黏性，加上油價、財政赤字與政府發債壓力，市場重新提高聯準會升息的可能性。
目前美國 10 年期公債殖利率已接近 4.8%，30 年期甚至超過 5%。
這對基金很麻煩：
・股票：利率高 → 股票估值受壓縮
・債券：殖利率上升 → 債券價格下跌
・平衡型基金：股票、債券兩邊都受壓力
所以這一段市場比較像是——
以前預期股票跌，債券可以救你；這次股票跌的時候，債券自己也在跌。
——
2️⃣ AI 題材太強，市場開始從「看成長」變成「挑成長」
過去一段時間，美股最大主線是 AI。
但現在市場開始問第二個問題……
「AI 到底能賺多少錢？這些投資需要多少資本？多久才能回收？」
（這個我講過很多次，用來說明台股外資金流的狀況）
所以不是 AI 消失，而是市場從「有 AI 就買」進入「AI 也要算估值」的階段。
黑石（全球最大的另類資產管理公司）近期也提到，AI 主題仍然重要，但市場需要更高程度的選股與選擇性。
很多美國基金如果持股集中在科技、半導體、AI、通訊、大型成長股，波動自然會比表面上的「美國市場」更大。
——
3️⃣ 美國政府赤字＋大量發債，開始影響債券市場
這點很多投資人容易忽略。
以前大家講美國公債，直覺是：經濟不好 → 降息 → 債券上漲。
現在多了一個問題……「美國政府自己需要借非常多錢。」
市場開始要求更高的殖利率來承擔財政與供給風險。
近期美國長天期債券殖利率明顯上升，市場也在關注龐大的財政赤字與企業大量發債對資金的競爭。
所以即使是「投資級債券基金」，也不能把它理解成「不會跌」。
債券基金最大的風險之一，就是存續期間（Duration）。利率往上，倒帳率理性上會攀高，債券價格就往下。
——
4️⃣ 油價與地緣政治，把「降息期待」又打回來 🤔
最近中東衝突升溫，油價上漲。油價上漲最麻煩的地方——「它會重新點燃通膨疑慮。」
通膨如果下不來，聯準會就比較沒有降息空間。目前市場甚至重新提高 9 月升息的機率。
Reuters 9 月 2 日報導，市場對 9 月升息的預期已明顯升高。
所以現在市場形成一個不太舒服的組合……
油價（升） → 通膨疑慮（升） → 利率（升） → 債券價格（降） → 股票估值（降）
這就是為什麼最近美國股債都容易震盪。
——
5️⃣ 美元匯率也可能讓台灣投資人買的美國基金績效被打折
這點要特別提醒台灣投資人。假設——
・基金本身：美國股票 +5%
・美元兌台幣：-5%
那麼換算成台幣後，投資人看到的報酬就可能非常普通。
所以不能只看「這檔基金投資美國，所以美股漲跌是多少」，還要看：
・基金幣別
・是否避險
・美元／台幣匯率
尤其台灣人買美元資產，最後績效是「資產報酬 × 匯率效果」兩個因素一起決定。
——
6️⃣ 基金本身跟指數根本不是同一件事
這點我特別提醒同學，有人會說：「S&P 500 沒有跌很多，為什麼我的基金跌這麼多？」
因為基金不完全等於指數。
例如一檔美國平衡型基金可能是：
・股票 50%～60%
・債券 30%～40%
・現金／其他資產
這檔基金如果同時面臨科技股修正＋長債殖利率上升＋台幣升值，績效自然比想像中難看。
甚至兩檔都叫「美國平衡型基金」，因為股票比例、Duration、科技股比例、信用債比例、美元避險策略都不同，結果就可能差非常多。
——
所以，我對這三個月做小結：
這不是單純的美股不好，而是「高估值＋高利率＋高財政赤字＋AI 重新估值＋地緣政治＋匯率」同時作用。
因此才會出現一個很特殊的現象……
・股票基金不好？可以理解。
・債券基金也不好？可以理解。
・股債平衡基金還是不好？也可以理解。
這一段時間剛好是「股債相關性提高、傳統股債分散效果下降」的環境。
——
補充：我反而要提醒同學，不要因為「近 3 個月不好」就直接判斷美國基金不行。
3 個月，對資產配置來說是非常短的觀察期間。
可以去思考的是——這檔基金現在跌，是因為市場環境造成？還是基金經理人的配置真的出了問題？
我建議把它分成三層檢查：
▍第一層：市場問題
美股、債券、美元是不是整體都受到壓力？
▍第二層：配置問題
這檔基金是不是特別集中科技股、長天期債、信用債？
▍第三層：產品問題
同類型基金比較之下，它是不是明顯落後，而且落後具有持續性？（有持續性的跡象，我會當機立斷換掉 XD）
——
如果只是第一層，我自己也有點懶惰，不會換。投資市場看久了，市場現象大概就那樣。
如果是第二層，建議重新檢查自己的風險承受度，做配置區塊比例調整。
如果第三層也出現問題，那就真的有馬上檢討調整的意義。
——
「最近不好，不代表買錯；但如果你不知道為什麼跌，才是真正需要擔心的事情。」
以資產管理的立場，最怕的不是淨值下跌，最怕的是看到下跌，卻不知道自己手上的東西到底在承擔什麼風險。
共勉之 🙏
5
0 comments
我的基金目前掉了好幾萬，如果我現在基金轉換，是否等於實現虧損呢？
Leaderboard (30-day)
1
+10
2
+3
3
+3
4
+2
5
+2
Powered by