NFP ‼️ · Equality Finance

NFP ‼️

La settimana si chiude con l’appuntamento macro più importante degli ultimi giorni: il report occupazionale USA di luglio.

Alle 14:30 arriveranno contemporaneamente:

🔷 Nonfarm Payrolls

🔷 tasso di disoccupazione

🔷 salari medi orari

🔷 occupazione privata e manifatturiera

Il mercato arriva al dato con un equilibrio particolarmente delicato. Da un lato, il mercato del lavoro ha mostrato segnali di rallentamento; dall’altro, inflazione e petrolio rimangono sufficientemente elevati da mantenere aperta la possibilità di un rialzo Fed a settembre. Un report forte rafforzerebbe quindi rapidamente lo scenario hawkish, mentre un dato debole potrebbe ridurre le probabilità di una stretta.

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🇺🇸 14:30 | NONFARM PAYROLLS USA – LUGLIO

• Dato: in attesa

• Previsione: +85.000

• Precedente: +57.000

È il dato principale della giornata. Dopo la forte frenata di giugno, il consenso si aspetta una moderata ripresa dell’occupazione.

Reuters indica un consenso leggermente più basso, vicino a +80.000, ma sottolinea che anche questa crescita rimarrebbe superiore alle stime dei nuovi posti necessari ogni mese per assorbire l’aumento della popolazione in età lavorativa. Healthcare e leisure/hospitality dovrebbero continuare a fornire un contributo importante.

NFP sopra 120.000

• mercato del lavoro più resiliente

• probabilità di rialzo Fed a settembre in aumento

• rendimenti Treasury e USD favoriti

• pressione su oro e Bitcoin

• Nasdaq particolarmente vulnerabile

NFP tra 70.000 e 100.000

• rallentamento ordinato

• scenario compatibile con soft landing

• reazione determinata soprattutto da salari e revisioni

NFP sotto 50.000

• deterioramento più evidente dell’occupazione

• rendimenti Treasury in calo

• USD sotto pressione

• EUR, GBP, JPY e oro favoriti inizialmente

• possibile volatilità successiva sull’azionario per timori sulla crescita

Particolare attenzione anche alle revisioni di maggio e giugno, che potrebbero modificare significativamente la lettura del dato principale.

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🇺🇸 14:30 | TASSO DI DISOCCUPAZIONE USA – LUGLIO

• Dato: in attesa

• Previsione: 4,2%

• Precedente: 4,2%

Il consenso si aspetta una disoccupazione stabile.

La partecipazione alla forza lavoro sarà però particolarmente importante dopo essere scesa a 61,5%, vicino ai minimi degli ultimi anni.

Disoccupazione al 4,1%

• mercato del lavoro più rigido

• segnale hawkish

• USD e rendimenti favoriti

Disoccupazione al 4,2%

• scenario centrale

• focus spostato su NFP e salari

Disoccupazione al 4,3% o superiore

• aumento dei timori sul mercato del lavoro

• Treasury yields in calo

• USD potenzialmente più debole

• supporto iniziale a oro e tecnologia

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🇺🇸 14:30 | SALARI MEDI ORARI USA – LUGLIO

Mensile

• Dato: in attesa

• Previsione: +0,3%

• Precedente: +0,3%

Annuale

• Dato: in attesa

• Previsione: +3,5%

• Precedente: +3,5%

I salari saranno probabilmente il secondo dato più importante dopo i payrolls, perché rappresentano un’indicazione diretta delle pressioni inflazionistiche provenienti dal mercato del lavoro.

Salari mensili ≥ +0,4%

• scenario hawkish

• maggiore rischio di inflazione persistente nei servizi

• rendimenti e USD in rialzo

• negativo per oro, BTC e Nasdaq

Salari ≤ +0,2%

• pressioni salariali in moderazione

• rendimenti potenzialmente più bassi

• USD meno sostenuto

• scenario favorevole per tecnologia, oro e crypto

Un NFP debole accompagnato da salari elevati sarebbe invece una combinazione stagflazionistica, quindi molto più difficile da interpretare positivamente per l’azionario.

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🔎 COSA SI ASPETTANO GLI ANALISTI

Il consenso non prevede un mercato del lavoro forte come nella prima parte dell’anno, ma nemmeno un vero deterioramento.

Lo scenario centrale è:

• 80–85.000 nuovi occupati

• disoccupazione stabile al 4,2%

• salari mensili +0,3%

• salari annuali +3,5%

Reuters sottolinea che il rallentamento delle assunzioni convive con licenziamenti ancora relativamente bassi. Anche la riduzione dell’immigrazione sta diminuendo il numero di nuovi posti necessari per mantenere stabile il tasso di disoccupazione.

Per la Fed il vero spartiacque sarà quindi la combinazione tra occupazione e salari.

Scenario ideale per il mercato: NFP tra 70–90K, disoccupazione stabile e salari non superiori allo 0,3%.

Scenario hawkish: NFP sopra 120K, disoccupazione stabile/in calo e salari allo 0,4% o più.

Scenario recessivo: NFP vicino allo zero, revisioni negative e disoccupazione al 4,3% o superiore.

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🌍 QUADRO DI MERCATO

I mercati stanno aspettando il report occupazionale con un’impostazione prudente.

In Asia:

• MSCI Asia-Pacifico ex Japan circa -0,1%

• Nikkei circa -0,5%

• Kospi circa -0,5%

• CSI 300 cinese circa +0,8%

Wall Street aveva rallentato già ieri, con S&P 500 e Dow in correzione dai recenti massimi, mentre continua la maggiore selettività sui titoli legati all’intelligenza artificiale.

Sul valutario il dollaro sta recuperando leggermente:

• EURUSD circa 1,152

• GBPUSD circa 1,345

• USDJPY circa 158,5

Il movimento è sostenuto sia dal rialzo dei Treasury sia dall’ipotesi che Kevin Warsh possa considerare un rialzo a settembre in presenza di dati economici forti.

📊 SCENARI PRINCIPALI DELLA GIORNATA

🟢 NFP 70–90K | U 4,2% | SALARI ≤0,3%

È probabilmente la combinazione migliore.

• crescita ancora positiva

• mercato del lavoro in raffreddamento ordinato

• rendimenti stabili/in calo

• USD leggermente più debole

• EUR, GBP, oro e BTC favoriti

• S&P 500 e Nasdaq positivi

• DAX sostenuto

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🔴 NFP >120K | SALARI ≥0,4%