🇮🇷 L’Iran avrebbe escluso categoricamente qualsiasi futura negoziazione con l’amministrazione Trump, dichiarando di voler attendere la fine del mandato presidenziale, prevista per il 20 gennaio 2029. 🎯 Nostra View Se confermata, sarebbe una netta inversione rispetto alla narrativa di un accordo imminente circolata nelle ultime settimane. Senza un canale negoziale diretto, diminuiscono sensibilmente le probabilità di una rapida soluzione sulla crisi dello Stretto di Hormuz e aumenta il rischio che la situazione rimanga bloccata a lungo. Per i mercati è una notizia potenzialmente rialzista per petrolio e premio geopolitico, mentre riduce ulteriormente la credibilità delle recenti indiscrezioni americane su una de-escalation vicina.

La settimana si chiude con l’appuntamento macro più importante degli ultimi giorni: il report occupazionale USA di luglio. Alle 14:30 arriveranno contemporaneamente: 🔷 Nonfarm Payrolls 🔷 tasso di disoccupazione 🔷 salari medi orari 🔷 occupazione privata e manifatturiera Il mercato arriva al dato con un equilibrio particolarmente delicato. Da un lato, il mercato del lavoro ha mostrato segnali di rallentamento; dall’altro, inflazione e petrolio rimangono sufficientemente elevati da mantenere aperta la possibilità di un rialzo Fed a settembre. Un report forte rafforzerebbe quindi rapidamente lo scenario hawkish, mentre un dato debole potrebbe ridurre le probabilità di una stretta. ━━━━━━━━━━━━━━ 🇺🇸 14:30 | NONFARM PAYROLLS USA – LUGLIO • Dato: in attesa • Previsione: +85.000 • Precedente: +57.000 È il dato principale della giornata. Dopo la forte frenata di giugno, il consenso si aspetta una moderata ripresa dell’occupazione. Reuters indica un consenso leggermente più basso, vicino a +80.000, ma sottolinea che anche questa crescita rimarrebbe superiore alle stime dei nuovi posti necessari ogni mese per assorbire l’aumento della popolazione in età lavorativa. Healthcare e leisure/hospitality dovrebbero continuare a fornire un contributo importante. NFP sopra 120.000 • mercato del lavoro più resiliente • probabilità di rialzo Fed a settembre in aumento • rendimenti Treasury e USD favoriti • pressione su oro e Bitcoin • Nasdaq particolarmente vulnerabile NFP tra 70.000 e 100.000 • rallentamento ordinato • scenario compatibile con soft landing • reazione determinata soprattutto da salari e revisioni NFP sotto 50.000 • deterioramento più evidente dell’occupazione • rendimenti Treasury in calo • USD sotto pressione • EUR, GBP, JPY e oro favoriti inizialmente • possibile volatilità successiva sull’azionario per timori sulla crescita Particolare attenzione anche alle revisioni di maggio e giugno, che potrebbero modificare significativamente la lettura del dato principale.

sarebbe bello vedere a grafico e capire come funzionano i modelli di grafico come: testa e spalle, doppio top, triangolo simmetrico, discendente e ascendente, rising wedge, cuneo discendente e diciamo i vari modelli di candele più importanti e cosa comportano poi la loro conformazione.

Il quadro complessivo è quello di un’economia ancora in espansione, ma con segnali sempre più evidenti di stagflazione moderata. ISM SERVIZI L’indice ISM è sceso leggermente sotto le attese a 54,1, ma resta in territorio di espansione. Positivi i nuovi ordini e l’attività economica, mentre l’occupazione è tornata sotto quota 50. Il dato più delicato è quello dei prezzi pagati, salito a 70,3, segnale di pressioni inflazionistiche ancora forti. S&P GLOBAL PMI SERVIZI Il PMI finale è stato rivisto nettamente al rialzo a 54,6, massimo da otto mesi. La crescita dei servizi appare quindi robusta, ma anche qui emergono costi in accelerazione: i prezzi applicati dalle aziende sono saliti al ritmo più rapido degli ultimi 14 mesi. Parte della forza potrebbe inoltre derivare da fattori temporanei, come Mondiali ed eventi estivi. ADP OCCUPAZIONE L’occupazione privata è cresciuta soltanto di 44.000 unità, contro le 70.000 attese, rallentando nettamente rispetto al mese precedente. La debolezza si concentra soprattutto nei settori ciclici, mentre sanità e istruzione hanno sostenuto il dato. Allo stesso tempo, i salari di chi cambia lavoro sono accelerati al 7%, mantenendo aperto il rischio inflazionistico. KASHKARI - FED Kashkari preferirebbe iniziare subito con piccoli rialzi dei tassi, anziché aspettare e rischiare di dover intervenire in modo più aggressivo successivamente. Pur riconoscendo che buona parte dell’inflazione deriva da shock sull’offerta, ritiene necessario riportarla verso il target. 🎯 Nostra View I dati mostrano una combinazione poco favorevole per i mercati: • servizi ancora forti; • occupazione in rallentamento; • pressioni sui prezzi elevate; • Fed sempre più divisa, con alcuni membri favorevoli a nuovi rialzi. Il rischio è che la crescita resti abbastanza solida da impedire alla Fed di allentare, ma che il mercato del lavoro inizi comunque a indebolirsi. Per questo il report NFP di venerdì diventa ancora più importante. Nel breve, il quadro è potenzialmente positivo per dollaro e rendimenti, ma più complesso per Nasdaq, oro e asset sensibili ai tassi.

Il recupero registrato dall’azionario americano nelle ultime sedute ha sorpreso molti operatori. Tuttavia, osservando il posizionamento sul mercato delle opzioni, emergono elementi che aiutano a spiegare questo movimento. Tra il 31 luglio e il 3 agosto sono state aperte quasi 4 milioni di opzioni PUT su SPY, uno dei flussi più rilevanti degli ultimi mesi. Nel dettaglio, l’attenzione si è concentrata su imponenti strutture Butterfly con scadenza settembre, ottobre e novembre, costruite per un controvalore di decine di milioni di dollari. La lettura di questi dati richiede però cautela. L’elevato numero di PUT aperte non rappresenta necessariamente una scommessa ribassista. Molto spesso queste strutture vengono utilizzate dagli investitori istituzionali come strumenti di copertura, permettendo loro di mantenere o incrementare contemporaneamente l’esposizione sull’azionario limitando il rischio di un eventuale ribasso. ━━━━━━━━━━━━━━ 📈 PERCHÉ QUESTO PUÒ FAVORIRE IL RIALZO DEL MERCATO Una delle strategie più utilizzate dagli operatori istituzionali consiste proprio nell’acquistare protezione tramite PUT e, allo stesso tempo, aumentare l’esposizione sull’azionario. In questo modo il rischio di una correzione viene in parte coperto, mentre si continua a beneficiare di un eventuale proseguimento del rialzo. Questa dinamica, unita alle coperture effettuate dai market maker che vendono le opzioni, può generare ulteriore domanda su futures ed ETF, contribuendo a sostenere l’S&P 500 anche in presenza di un sentiment apparentemente prudente. Anche la volatilità implicita sulle opzioni 0DTE, rimasta su livelli contenuti, ha favorito un contesto tecnico più stabile, riducendo la necessità di coperture aggressive durante le sedute. ━━━━━━━━━━━━━━ 📊 ANCHE I FUTURES CONFERMANO IL QUADRO Un ulteriore elemento arriva dal mercato dei futures. L’Open Interest sull’E-mini S&P 500 (ES) è salito ai massimi dell’ultimo mese, con oltre 51.000 nuovi contratti aperti in una sola giornata.