Non ci si ferma neanche ad agosto

Sessione pomeridiana. Non male 😉

Il quadro complessivo è quello di un’economia ancora in espansione, ma con segnali sempre più evidenti di stagflazione moderata. ISM SERVIZI L’indice ISM è sceso leggermente sotto le attese a 54,1, ma resta in territorio di espansione. Positivi i nuovi ordini e l’attività economica, mentre l’occupazione è tornata sotto quota 50. Il dato più delicato è quello dei prezzi pagati, salito a 70,3, segnale di pressioni inflazionistiche ancora forti. S&P GLOBAL PMI SERVIZI Il PMI finale è stato rivisto nettamente al rialzo a 54,6, massimo da otto mesi. La crescita dei servizi appare quindi robusta, ma anche qui emergono costi in accelerazione: i prezzi applicati dalle aziende sono saliti al ritmo più rapido degli ultimi 14 mesi. Parte della forza potrebbe inoltre derivare da fattori temporanei, come Mondiali ed eventi estivi. ADP OCCUPAZIONE L’occupazione privata è cresciuta soltanto di 44.000 unità, contro le 70.000 attese, rallentando nettamente rispetto al mese precedente. La debolezza si concentra soprattutto nei settori ciclici, mentre sanità e istruzione hanno sostenuto il dato. Allo stesso tempo, i salari di chi cambia lavoro sono accelerati al 7%, mantenendo aperto il rischio inflazionistico. KASHKARI - FED Kashkari preferirebbe iniziare subito con piccoli rialzi dei tassi, anziché aspettare e rischiare di dover intervenire in modo più aggressivo successivamente. Pur riconoscendo che buona parte dell’inflazione deriva da shock sull’offerta, ritiene necessario riportarla verso il target. 🎯 Nostra View I dati mostrano una combinazione poco favorevole per i mercati: • servizi ancora forti; • occupazione in rallentamento; • pressioni sui prezzi elevate; • Fed sempre più divisa, con alcuni membri favorevoli a nuovi rialzi. Il rischio è che la crescita resti abbastanza solida da impedire alla Fed di allentare, ma che il mercato del lavoro inizi comunque a indebolirsi. Per questo il report NFP di venerdì diventa ancora più importante. Nel breve, il quadro è potenzialmente positivo per dollaro e rendimenti, ma più complesso per Nasdaq, oro e asset sensibili ai tassi.