Hej! Idag kommer jag inte hinna vara med på lunchsnack och tänkte därför istället lämna en kommentar här. I dag kommer fonbytesinformation att skickas ut då jag gjort bedömningen att det är rätt att lämna teknikfonderna. Det betyder inte att jag tror att tekniksektorn är färdig på lång sikt. Men förhållandet mellan möjlig uppgång och risken för ytterligare nedgång har försämrats så mycket att jag inte längre tycker att det är försvarbart att ligga kvar. Det finns flera skäl till beslutet. Momentum har brutits. Nedgångarna har varit kraftiga och de rekyler som kommit har inte varit tillräckligt starka för att visa att köparna tagit tillbaka kontrollen. Samtidigt har volatiliteten blivit extrem. Nasdaq 100 har rört sig minst 1 procent upp eller ner under 20 av de senaste 26 handelsdagarna. Sedan år 2000 har liknande perioder bara inträffat vid fyra tidigare tillfällen: IT-kraschen, finanskrisen, pandemichocken och björnmarknaden 2022. Det betyder inte att historien måste upprepa sig. Men det visar att marknaden befinner sig i ett ovanligt instabilt läge. Ännu tydligare är utvecklingen inom halvledarsektorn. Philadelphia Semiconductor Index har haft minst 15 dagar med rörelser på 3 procent eller mer under den senaste månaden. Senast det hände var år 2000. BTIG chefsstrateg Jonathan Krinsky beskriver detta som en olycksbådande signal och menar att flera varningstecken påminner om utvecklingen kring toppen i mars 2000. Det som också oroar är att uppgången varit smal. Under första halvåret drevs omkring 20 procents uppgång i Nasdaq 100 av endast tio aktier. Micron, AMD och Intel var några av de största bidragsgivarna. När så få bolag står för en så stor del av uppgången blir marknaden sårbar om ledaraktierna börjar vika. Vi ser dessutom kraftiga rotationer mellan halvledare och mjukvarubolag. Kapitalet flyttas snabbt mellan olika delar av techsektorn, samtidigt som många mjukvarubolag fortfarande inte har återhämtat sig. Det är inte den stabila och breda uppgång jag ville se.

Under natten har USA och Iran fortsatt att attackera varandra för fjärde dagen i rad. Enligt Trump kommer attackerna fortsätta ”tills jag säger att det räcker”. Trump har under natten också, i en intervju med Fox News, hotat med att eskalera konflikten med Iran och attackera landets energiinfrastruktur om inte ett fredsavtal sluts innan nästa vecka. Oljepriset ligger trots detta stilla på 85 dollar per fat. Det är betydligt högre än innan den senaste eskaleringen, då ett fat låg på runt 70 dollar, men lägre än under konfliktens hetaste stund, då det snuddade 114 dollar per fat. Under gårdagen kom inflationssiffror från USA, som visade på en kraftigare inbromsning än väntat. Det gav både Stockholmsbörsen och Wall Street extra kraft uppåt. I Asien är det också muntra miner efter flera tuffa handelsdagar. Sydkoreanska Kospi föll handlöst i måndags, och fick handelsstoppas flera gånger innan indexet stängde ned 9 procent. Efter en lugnare handelstisdag är det i dag istället börsyra i landet. Indexet lyfter över 8 procent. Rusningen drivs av lyft i halvledarsektorn, där SK Hynix, som nyligen parallellnoterades i USA, stiger 13 procent och Samsung 8 procent. Investmentbolaget SK Square, som är storägare i SK Hynix, rusar 20 procent. Även i Japan lyser index grönt, upp 1,2 procent. Dock tyngs utveckligen av att ett av landets största bolag, investmentbolaget Softbank, tappar 2,7 procent. Bolagets vd Masayoshi Son sa under tisdagen att AI kommer kräva investeringar på 5.000 miljarder dollar om året fram till 2040 och avfärdade alla spekulationer bubblor i sektorn. I Hongkong stiger Hangseng med 1,4 procent medan Shenzen och Shanghai handlas runt nollan.

Helgens stridigheter runt Persiska viken sätter tydliga avtryck på de finansiella marknaderna. Oljepriset, dollarn och marknadsräntorna stiger under måndagsmorgonen samtidigt som de europeiska börserna väntas öppna nedåt. Brentoljan har stigit omkring 4,7 procent sedan fredagens stängning till cirka 79,50 dollar per fat – den högsta nivån sedan mitten av juni. Samtidigt råder motstridiga uppgifter om läget i Hormuzsundet. USA uppger att sundet fortfarande är öppet för sjöfart, medan Iran hävdar motsatsen. Den europeiska terminshandeln pekar mot en öppning omkring 1 procent ned och IG Markets indikerar en nedgång på cirka 0,7 procent för Stockholmsbörsen. Det här är ytterligare ett tecken på att kriget återigen har börjat påverka börsen. När den geopolitiska oron ökar söker investerare sig till säkrare tillgångar samtidigt som stigande oljepriser väcker oro för högre inflation och ett fortsatt pressat ränteläge.

Måste vara värmen som gjort att jag missat min marknadsanalys som skulle äga rum i dag. Jag skäms och ber om ursäkt. Jag planerar in den nästa söndag istället.

Ett bolag avgör inte en teknikfond – men det kan säga mycket om marknaden. Många reagerade på att SK Hynix steg omkring 15 % i samband med sin amerikanska notering, samtidigt som BGF Next Generation Technology föll runt 2 %. Det kan verka märkligt, men förklaringen är ganska enkel. SK Hynix är bara ett av många innehav i fonden. Även en kraftig uppgång ger därför ett begränsat bidrag till fondens totala utveckling. Det intressanta är något annat. Inför noteringen spekulerades det i att mottagandet skulle bli ett test på investerarnas aptit för AI- och halvledarsektorn. En svag debut hade kunnat tolkas som att luften börjar gå ur AI-temat. I stället blev noteringen en tydlig framgång. Det betyder inte att tekniksektorn nu kommer att stiga varje dag. Men det är ett tecken på att kapitalet fortfarande söker sig till bolag som är centrala i AI-utvecklingen. På måndag blir det därför extra intressant att följa hur de asiatiska halvledarbolagen reagerar. Om sentimentet spiller över på övriga sektorn kan det ge visst stöd även till teknikfonder. En enskild dag säger väldigt lite. Men ibland säger marknadens reaktion betydligt mer än själva kursuppgången.