Una empresa inmobiliaria llamada Andes Living SAC posee un terreno en Lima sobre el cual quiere desarrollar un edificio residencial. Información del proyecto - Valor actual del terreno: US$1,200,000 - Costo estimado de construcción: US$3,800,000 - Inversión total estimada: US$5,000,000 - Capital propio aportado por los promotores: US$1,500,000 - Capital que desean levantar mediante tokenización: US$3,500,000 - Duración estimada del proyecto: 30 meses - Número de departamentos: 40 - Precio promedio estimado de venta: US$180,000 - Ingresos proyectados por ventas: US$7,200,000 - Costos totales proyectados: US$5,000,000 - Utilidad estimada antes de impuestos y otros gastos: US$2,200,000 La empresa propone emitir: 70,000 tokens a US$50 cada uno. Cada token dará derecho a recibir una participación proporcional del 50% de las utilidades del proyecto. El otro 50% de las utilidades será para el desarrollador. Los inversionistas recibirán su capital y utilidad cuando se vendan los departamentos. La empresa quiere además permitir que los tokens puedan comprarse y venderse entre inversionistas dentro de una plataforma. Información adicional Andes Living tiene 4 años operando. Ha terminado dos proyectos anteriormente. Sin embargo: - El terreno actualmente tiene una hipoteca bancaria. - Todavía no cuentan con licencia definitiva de construcción. - Los US$7.2 millones de ventas son una proyección. - No existe comprador garantizado para los departamentos. - No han definido qué sucede si el proyecto demora 4 años en lugar de 30 meses. - No han definido qué ocurre si los costos de construcción aumentan. - Tampoco han establecido cómo podría salir anticipadamente un inversionista si no encuentra comprador para sus tokens. PREGUNTAS PARA LOS ALUMNOS 1. ¿Tokenizarías este proyecto? Deben responder solamente: A. Sí, como está. B. No. C. Sí, pero necesita reestructuración. Y justificar la respuesta. 2. ¿Cuál es realmente el activo o derecho que se está tokenizando?

1) Solo movería información suficiente a la red de Polygon (mantendría privacidad y no abriría nuevas puertas a ataques). Dejaría on-chain de quien sería el dueño de cada fracción del activo y datos de compliance/KYC es decir el registro de identidad). La parte de datos de los inmuebles/activos lo dejaría off-chain bien seguro y eficiente al momento de operar, si anclaría con un hash en la blockchain por si alguien altera algún dato en la base de datos para evitar manipulaciones. El token se emite en Ethereum y queda bloqueado en esa red y se hace una “representación” en Polygon respaldado 1:1 por el original que queda congelado y guardado en la red mas segura que es Ethereum. En Polygon se hace las operaciones necesarias con costos mas bajos y más rápido. 2) Como el sector de RWA prioriza mas seguridad y verificabilidad antes que eficiencia, es mejor utilizar un tipo de Bridge como Chainlink CCIP ya que ofrecen funcionalidades de tipo instrucciones y datos además de mover el token, (por ejemplo va a acuñar un token en destino si el receptor está aprobado). 3) Acá el KYC no puede romperse cuando pasa de Ethereum a Polygon y para evitar temas de auditoria debemos lograr que el KYC de alguna manera también este en la red donde se va a operar. Una opción valida sería que el bridge valide el KYC antes de acuñar el token de representación en Polygon. La otra opción sería usar un oráculo compartido entre ambas cadenas (Ethereum y Polygon). 4) Para evitar la doble emisión como mencioné en el punto 1, hay que bloquear el token en Ethereum y acuñar en Polygon con un respaldo 1:1 con el token original (lock and mint). 5) Los principales riesgos serían: · Los bridges son los principales puntos de ataques por eso hay que usar solo las redes necesarias para cada proyecto. · Hackeo en los validadores o multisign. · Bugs en los Smart Contract · Depeg de la representación: si el token original queda sin acceso o se pierde. · Liquidez si en la cadena de destino no hay mercado suficiente.

1. ¿Qué pasaría si el oráculo de un token inmobiliario reportara un precio inflado artificialmente? ¿Qué consecuencias tendría para los inversores y el protocolo? 2. ¿Quién debería ser responsable — el protocolo, el proveedor de datos, o el inversor? ¿Existen precedentes en finanzas tradicionales?

Una empresa constructora llamada Urban Core Developments ha identificado una oportunidad para desarrollar un pequeño edificio residencial. La empresa todavía no es propietaria del terreno. Para ejecutar el proyecto necesita adquirirlo y financiar completamente la construcción. El problema es que el promotor actualmente no dispone de capital propio suficiente y plantea levantar prácticamente toda la inversión mediante tokenización. Datos del proyecto - Compra del terreno: US$1,000,000 - Construcción: US$2,600,000 - Licencias, arquitectura y permisos: US$200,000 - Comercialización y administración: US$150,000 - Contingencia prevista: US$50,000 Inversión total requerida: US$4,000,000 La empresa necesita disponer de los US$4 millones para ejecutar completamente el proyecto. No existe posibilidad de reducir significativamente el monto. Si solamente levantara US$3 millones o US$3.5 millones, el proyecto no tendría suficiente capital para completar la construcción. El promotor no tiene capacidad para aportar el saldo faltante. MODELO DE NEGOCIO Se construirán 20 departamentos. Precio promedio estimado de venta por departamento: US$225,000 Ingresos totales proyectados: 20 × US$225,000 = US$4,500,000 Por lo tanto: Ingresos proyectados: US$4,500,000 Costos totales: US$4,000,000 Utilidad proyectada antes de impuestos: US$500,000 Duración estimada del proyecto: 3 años PROPUESTA DE TOKENIZACIÓN El promotor propone tokenizar los US$4 millones completos. Los inversionistas aportarían el 100% del capital requerido. Al finalizar el proyecto se venden los departamentos, se recupera el capital y la utilidad se distribuye entre los inversionistas. El promotor plantea quedarse con aproximadamente el 20% de la utilidad como comisión por desarrollo, gestión y ejecución. Los inversionistas recibirían el 80% restante. PREGUNTAS PARA LOS ALUMNOS 1. ¿Tokenizarías inicialmente este proyecto? Selecciona una opción: A. Sí. B. No. C. Sí, pero lo reestructuraría. Justifica tu respuesta.