黑帶小百科：巴菲特為什麼愛看 EBITDA？

在最近波克夏收購 OxyChem 的新聞中，專家提到巴菲特以「8 倍 EBITDA」的價格買入。這對我們投資人有什麼啟發？

1. 什麼是 EBITDA？

EBITDA 就是「不看稅、不看利息、不看折舊」的利潤。

想像妳開一家咖啡店，EBITDA 就是妳每天賣咖啡收到的錢，扣掉咖啡豆、員工薪水、房租後的利潤。它不考慮你當初裝潢攤提了多少錢，也不管你跟銀行借錢的利息是多少。

2. 為什麼收購 OxyChem 要看這個指標？

• 跨越會計迷霧：化學工業（如 OxyChem）有非常多昂貴的機器設備，每年的「折舊費用」極高。這會讓帳面上的「稅後淨利」看起來很難看，但實際上，這些機器還在幫公司賺進大把現金。

• 真實的現金流： EBITDA 能反映這家公司「本業賺現金」的真實功力。巴菲特看中的就是 OxyChem 生產的氯、燒鹼這些「剛需產品」所帶來的穩定現金流。

3. 黑帶觀點：

很多新手只會看「本益比（PE）」，但在分析像西方石油（OXY）這種資本密集的能源或化學產業時，學會看 EBITDA 才能讓妳跟大戶站在同一個視角。

🥋EBITDA 的縮寫拆解🥋

EBITDA 是由五個單字的字首組成：

• Earnings：利潤（通常從稅後淨利開始算）。

• Before：在...之前（即尚未扣除以下項目的金額）。

• Interest：利息（排除借錢多寡的影響）。

• Taxes：稅金（排除不同國家或稅率政策的影響）。

• Depreciation：折舊（針對有形資產，如廠房、機器）。

• Amortization：攤銷（針對無形資產，如專利、商標）。

2 comments

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