Katmerciler (Yatırıcı Raporu) · Finansal Özgürlük Akademisi

Katmerciler (Yatırıcı Raporu)

Teknik Görünüm

⚠️ Katmerciler (KATMR) uzun vadede 2019'dan beri devam eden yükselen ana trendini hâlâ koruyor. Grafikte fiyatın uzun vadeli yükselen trend çizgisi üzerinde defalarca destek bulduğu görülüyor.

✅ 2023 dip bölgesinden sonra fiyat yeniden güçlü bir yükseliş yapısı oluşturmuş ve Higher Low (HL) sonrasında birden fazla BOS (Break of Structure) üretmiş.

⚠️ Ancak son büyük yükselişin ardından fiyat yaklaşık 4.00-4.50 TL bölgesinde zirve oluşturmuş ve sonrasında Lower High yapısıyla geri çekilmiş.

Şu anda fiyat yaklaşık 2.20 TL seviyesinde ve grafikte çok kritik bir noktaya gelmiş durumda.

✅ Buradaki en önemli detay: uzun vadeli yükselen trend çizgisi ile kısa/orta vadeli düşen trend çizgisi birbirine yaklaşıyor.

Yani KATMR şu anda adeta bir sıkışma / karar bölgesinde.

⚠️ Fakat momentum tarafı henüz güçlü değil. MACD negatif bölgede ve aşağı yönlü, RSI ise yaklaşık 30-35 bandına gerilemiş durumda. Bu nedenle mevcut seviyeden tepki ihtimali yükselse de henüz yukarı yönlü teyit gelmiş değil.

Destekler

2.10-2.20 TL ilk ve en kritik destek bölgesi.

Bu bölge hem uzun vadeli yükselen trend çizgisinin hem de mevcut fiyatın bulunduğu alan.

1.45-1.55 TL ana destek ve güçlü talep bölgesi.

0.75-0.85 TL ise daha aşağıda bulunan uzun vadeli ana destek.

Özellikle 2.10 TL üzerinde kalındığı sürece uzun vadeli yükselen trendin devam ettiğini düşünürüm.

Dirençler

2.60-2.80 TL ilk güçlü direnç ve düşen trend çizgisinin bulunduğu bölge.

3.10-3.30 TL ikinci önemli direnç.

3.90-4.20 TL ana direnç bölgesi.

4.40-4.50 TL ise grafikteki Weak High bölgesi.

Özellikle 2.80 TL üzerindeki hacimli kırılım, mevcut sıkışmanın yukarı kırıldığına dair ilk ciddi sinyal olur.

Böyle bir hareket sonrasında sırasıyla;

3.20 TL
3.90-4.20 TL
4.40-4.50 TL

bölgeleri teknik hedef olarak gündeme gelebilir.

4.50 TL üzerindeki güçlü haftalık/4 günlük kapanış ise fiyatı yeni bir fiyat keşfi sürecine sokabilir.

Negatif Senaryo

Eğer;

2.10 TL desteği kaybedilir,
ardından uzun vadeli yükselen trend çizgisi aşağı kırılırsa,

fiyatın 1.45-1.55 TL ana destek bölgesine doğru daha derin bir düzeltme yapma riski artar.

Özellikle 1.45 TL altında haftalık kapanış, 2019'dan beri devam eden ana yükseliş yapısının ciddi şekilde bozulması anlamına gelir.

Bu durumda mevcut yükselen kanal / trend senaryosu geçerliliğini kaybedebilir.

Kitaplara Göre Yorum (Bulkowski & Wyckoff)

Bulkowski açısından burada henüz tamamlanmış klasik bir dönüş formasyonu olduğunu söylemek için erken.

Ancak fiyatın uzun süren yükseliş trendi sonrasında alçalan üst trend çizgisi ile yükselen alt trend çizgisi arasında sıkışması, önemli bir karar bölgesine işaret ediyor.

Wyckoff açısından ise mevcut yapı iki farklı senaryoya açık.

İlk senaryo:

2.10-2.20 TL → Spring / test bölgesi
Buradan güçlü tepki
2.60-2.80 TL → SOS bölgesi
2.80 TL üzeri → BOS
Ardından 3.20 → 4.00+ TL markup

İkinci senaryo ise:

2.10 TL desteğinin kırılması → 1.45-1.55 TL bölgesinde daha derin Spring / test.

Bu nedenle burada doğrudan "dip kesin geldi" demek yerine Spring + test + SOS zincirini görmek daha sağlıklı olur.

Benim için grafiğin en kritik seviyesi 2.70-2.80 TL.

Çünkü bu bölgenin kırılması yalnızca yatay direncin değil, aynı zamanda düşen trend çizgisinin de kırılması anlamına geliyor.

Temel Analiz

✅ Katmerciler tarafında temel görünüm son yıllarda belirgin şekilde iyileşmiş durumda.

KAP'ın 2026/3 finansallarına göre şirketin:

Toplam varlıkları: 15,09 milyar TL
Toplam yükümlülükleri: 5,16 milyar TL
Ana ortaklığa ait özkaynakları: 9,94 milyar TL
Hasılat: 634,8 milyon TL
Brüt kâr: 307,2 milyon TL
Esas faaliyet kârı: 323,6 milyon TL
Net dönem kârı: 480,3 milyon TL

seviyesinde.

Burada özellikle dikkat çekici olan nokta 2025 yılındaki 661,8 milyon TL net kârın ardından 2026'nın ilk çeyreğinde tek başına 480,3 milyon TL net kâr açıklanmış olması.

Bu rakamın sürdürülebilir olup olmadığı ise önümüzdeki bilançolarda görülmeli.

⚠️ Buna rağmen şirketin bilançosunda kısa vadeli yükümlülüklerin 4,84 milyar TL, ana ortaklığa ait özkaynakların ise 9,94 milyar TL seviyesinde olması nedeniyle borçluluk ve işletme sermayesi dinamikleri takip edilmeli.

Yaklaşık 2,20 TL fiyat ve 2,153 milyar TL ödenmiş sermaye üzerinden piyasa değeri kabaca 4,7-4,8 milyar TL seviyesinde.

Bu rakamı 9,94 milyar TL ana ortaklık özkaynağıyla karşılaştırdığımızda yaklaşık 0,48 PD/DD ortaya çıkıyor.

Bu oldukça dikkat çekici.

Yani KATMR, bilanço özkaynaklarının yaklaşık yarısı seviyesinde fiyatlanıyor.

F/K tarafında ise 2025 net kârı olan 662 milyon TL üzerinden kabaca 7x civarında bir çarpan ortaya çıkıyor. 2026 ilk çeyrek kârı yıllıklaştırılırsa F/K çok daha düşük görünür; ancak tek çeyreği yıllıklaştırmak sağlıklı olmadığı için bunu doğrudan değerleme ölçüsü olarak kullanmam.

Dolayısıyla burada benim için önemli soru:

2026'da oluşan yüksek kârlılık sürdürülebilecek mi?

Eğer cevap evet olursa, mevcut PD/DD ve geçmiş F/K seviyeleri açısından hissenin yeniden değerleme potansiyeli oldukça yüksek olabilir.

KAP takvimine göre şirketin 2026/6 aylık finansal raporu için son tarih 19 Ağustos 2026. Bu bilanço özellikle önemli olacak.

Ben olsam

%60 olasılıkla 2.10-2.20 TL bölgesinin korunarak önce 2.60-2.80 TL bölgesinin test edileceğini düşünürdüm.
%40 olasılıkla 2.10 TL desteği kırılır ve fiyat 1.45-1.55 TL ana destek bölgesine kadar geri çekilebilir.

Ama burada kritik ayrım şu:

2.20 TL'den 2.60 TL'ye yükselmek henüz trend dönüşü değildir.

Gerçek dönüş senaryosu:

2.10-2.20 TL → tutunma → 2.60-2.80 TL → düşen trend kırılımı → BOS → 3.20 TL → 4.00 TL

şeklinde oluşur.

Özellikle 2.80 TL üzerinde hacimli 4 günlük/haftalık kapanış gelirse KATMR grafiğinin çok daha farklı bir hikâyeye dönüşeceğini düşünürüm.

Puanlarsam

Uzun vadeli görünüm: 8/10
Kısa vadeli alım fırsatı: 8/10
Temel analiz: 8.5/10

Sonuç

Teknik ve temel analizi birlikte değerlendirdiğimde KATMR şu anda çok kritik bir karar bölgesinde.

Uzun vadeli yükselen trend çizgisi hâlâ korunuyor ancak kısa vadede fiyat düşen trend altında sıkışmış durumda.

Bu nedenle benim için 2.10-2.20 TL bölgesi ilk kritik savunma hattı.

Bu bölge korunur ve buradan güçlü bir tepki gelirse ilk hedef 2.60-2.80 TL olacaktır.

2.80 TL üzerindeki hacimli kırılım ise asıl sinyal.

Böyle bir kırılım sonrasında 3.20 TL, 3.90-4.20 TL ve daha sonra 4.40-4.50 TL bölgeleri teknik hedef haline gelebilir.

Temel tarafta ise tablo oldukça dikkat çekici. Şirketin 2026/3 döneminde 480 milyon TL net kâr, 323,6 milyon TL esas faaliyet kârı üretmesi ve yaklaşık 9,94 milyar TL ana ortaklık özkaynağına karşılık piyasa değerinin yaklaşık 4,7-4,8 milyar TL seviyesinde olması, yaklaşık 0,48 PD/DD gibi düşük bir değerlemeye işaret ediyor.

Ancak asıl teyit 2026/6 aylık bilançoda gelecek.

Benim net görüşüm: KATMR'de uzun vadeli ana trend henüz bozulmuş değil. 2.10-2.20 TL üzerinde kaldığı sürece dipten tepki senaryosu canlı. 2.70-2.80 TL üzerindeki hacimli kırılım ise benim için gerçek swing trade sinyali olur. O kırılım gelirse 3.20 TL ve ardından 4 TL bölgesine doğru hareket çok daha güçlü bir teknik senaryoya dönüşebilir. 2.10 TL kaybedilirse ise acele etmek yerine 1.45-1.55 TL ana desteğini beklemek daha sağlıklı olur.

3 comments

Katmerciler (Yatırıcı Raporu)