NKE, REPORTE DE GANANCIAS Q4 FY26 · Acciones Para Todos

Erick Humbser

13d • 📈 Reportes de Earnings

NKE, REPORTE DE GANANCIAS Q4 FY26

Resultados del trimestre:

▪ Ingresos: $10.972B (Est. $10.85B) ; -1% interanual (-4% neutral en divisa)

▪ EPS (GAAP, diluido): $0.72 (Est. $0.12) ; incluye $0.52 de beneficio por recuperación esperada de aranceles IEEPA

▪ Margen Bruto: 49.2% vs. 40.3% interanual (+890 bps) ; ~900 bps vienen del beneficio IEEPA

▪ EBIT (non-GAAP): $1.321B vs. $296M interanual (+346%) ; margen EBIT 12.0% vs. 2.7%

▪ Utilidad Neta (GAAP): $1.069B (+407% interanual)

▪ Wholesale: $6.6B (+4% reportado) ; NIKE Direct: $4.1B (-7% reportado, Digital -12%)

📊 Guía FY:

▪ No proporcionada en el release. La gestión no entregó cifras cuantitativas de FY27, y en la llamada apuntó a poco margen de crecimiento en ingresos para el próximo año fiscal.

📈 Otras Métricas:

▪ NIKE Brand: $10.7B (flat reportado, -3% neutral)

▪ North America: $4.832B (+3% reportado) ; EBIT regional $2.0B (+91%)

▪ EMEA: $2.975B (-1% reportado, -6% neutral)

▪ Greater China: $1.297B (-12% reportado, -17% neutral) ; EBIT -20%

▪ APLA: $1.596B (+1% reportado)

▪ Converse: $244M (-32% reportado, -34% neutral)

▪ Jordan Brand (FY26): $7.034B (-3% reportado)

▪ Inventarios: $7.5B (flat interanual)

💰 Financieros:

▪ Utilidad Neta GAAP: $1.069B (+407% interanual)

▪ EPS GAAP (diluido): $0.72 (+414%)

▪ Ganancia Bruta: $5.393B (+21%)

▪ Gastos de Venta y Administrativos (SG&A): $4.082B (-2%)

▪ Gasto de Demand Creation: $1.203B (-4%) ; Operating Overhead: $2.879B (-1%)

▪ Tasa Impositiva Efectiva: 19.6% vs. 33.6% interanual

▪ Beneficio IEEPA: $986M al margen bruto (North America $965M, Converse $21M) ; ~$0.3B de efectivo ya recibido

▪ Efectivo, Equivalentes e Inversiones de Corto Plazo: $9.0B (-$0.1B interanual)

▪ Deuda de Largo Plazo: $5.942B (-25%)

▪ Retorno a Accionistas FY26: $2.5B (Dividendos $2.4B, +5% ; Recompras $123M). Dividendos Q4: $609M (+3%)

(Cifras GAAP salvo EBIT y comparaciones neutral en divisa, que son non-GAAP)

💬 Comentarios:

▪ Elliott Hill (CEO): "En el año fiscal 2026 tomamos acciones decisivas para fortalecer la base de NIKE, Inc. y reposicionar el negocio para el crecimiento de largo plazo. Aunque seguimos enfrentando vientos en contra en la línea superior, nos alienta el progreso en producto de performance y estamos enfocados en una ejecución consistente, mejor rentabilidad y escalar nuestros aciertos para alcanzar todo nuestro potencial."

▪ Matthew Friend (CFO): "Entregamos resultados del cuarto trimestre en línea con nuestras expectativas, demostrando disciplina financiera en un entorno operativo cada vez más desafiante, donde el sell-through sigue presionado. Estamos mejorando la salud del negocio, gestionando el portafolio de producto e invirtiendo en la elevación del marketplace, mientras ajustamos nuestros costos operativos para mayor eficiencia con el tiempo."

Resumen Rápido del Reporte: MIXTO (para una mega-cap)

🟢 Positivo:

▪ Resultado subyacente (~$0.20 EPS, excluyendo IEEPA) por encima del consenso (~$0.12)

▪ North America acelera: +3% reportado y EBIT regional +91%, el mercado ancla del giro

▪ Disciplina en costos: SG&A -2% e inventarios flat en $7.5B, sin sobrestock

▪ Recuperación IEEPA de $986M, con ~$0.3B ya en caja y fallo de la Corte Suprema a favor

▪ Balance saneado: deuda de largo plazo -25%, $2.5B devueltos a accionistas en FY26

🟡 A vigilar:

▪ El beat es contable: $0.52 de los $0.72 de EPS y ~900 de los 890 bps de margen vienen del beneficio IEEPA, no recurrente

▪ Top line aún en contracción: -1% reportado (-4% neutral) ; utilidad neta FY26 -3%

▪ Greater China en caída libre: -12% reportado, -17% neutral, EBIT -20%

▪ Converse colapsa -32% ; NIKE Direct -7% y Digital -12%

▪ Sin guía cuantitativa de FY27 y señal de crecimiento limitado el próximo año

▪ Transición de CFO: Friend sale en agosto, entra David Denton

🎯 Lectura del mercado:

El titular engaña. El salto de margen y EPS es casi todo recuperación de aranceles, un evento de una sola vez, no una mejora operativa. Limpiando ese ruido lo que queda es un negocio que sigue encogiéndose en ingresos pero que estabiliza márgenes y bate ligeramente un consenso muy bajo, exactamente lo que el CFO llamó "en línea". La tesis alcista vive en North America, que acelera y dispara su EBIT, y en la narrativa de "Win Now" / Sport Offense bajo Hill. La bajista vive en Greater China y Converse, ambos en deterioro estructural, más un Digital que no encuentra piso. Con la acción cayendo cerca de 35% en lo que va del año hacia el reporte, las expectativas ya estaban por el suelo, y la reacción inicial fue justamente eso: indecisa, oscilando entre verde y rojo en el after hours. La pregunta para FY27 no es la rentabilidad de este trimestre (artificial), sino si North America puede compensar a China antes de que el beneficio arancelario se diluya.

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