MICRON $MU, REPORTE DE GANANCIAS Q3 FY26

Erick Humbser

20d • 📈 Reportes de Earnings

Resultados del trimestre:

▪ Ingresos: $41.46B (Est. $35.5B) ; +346% interanual

▪ EPS Ajustado: $25.11 (Est. $20.4)

▪ Margen Bruto Ajustado: 84.9% (Est. 81.8%)

▪ Ingreso Operativo Ajustado: $33.68B (margen operativo GAAP 80.4%)

▪ Ingresos secuenciales: $41.46B vs. $23.86B trimestre anterior (mejora secuencial)

📊 Guía Q4 FY26:

▪ Ingresos: $50.0B ± $1.0B (Est. $43.4B)

▪ EPS Ajustado: $31.00 ± $1.00 (Est. $24.3)

▪ Margen Bruto: ~86% (Est. 83%)

▪ OpEx: ~$1.65B

📈 Otras Métricas:

▪ Cloud Memory: $13.76B (Est. $10.69B)

▪ Core Data Center: $11.52B (Est. $6.8B)

▪ Mobile & Client: $11.52B (+250% interanual)

▪ Automotive & Embedded: $4.63B (Est. $3.51B)

▪ HBM4: en envíos de alto volumen para la plataforma del cliente principal

▪ HBM4E: producción en volumen esperada en el año calendario 2027

▪ SSD PCIe Gen6 de alto rendimiento (basado en G9): en producción de alto volumen

▪ SSD QLC de alta capacidad (245TB): envíos iniciados

💰 Financieros:

▪ Utilidad Neta GAAP: $28.24B

▪ EPS GAAP: $24.67

▪ Utilidad Neta Non-GAAP: $28.86B

▪ EPS Ajustado: $25.11

▪ Margen Bruto GAAP: 84.6% (Non-GAAP: 84.9%)

▪ Margen Operativo GAAP: 80.4%

▪ OpEx Ajustado Non-GAAP: $1.518B

▪ CapEx neto: $7.1B

▪ Flujo de Caja Operativo: $25.39B

▪ FCF Ajustado: $18.3B

▪ Efectivo, inversiones negociables y efectivo restringido: $30.2B

▪ Dividendo: $0.15/acción (pagadero 21 de julio 2026)

💬 Comentarios:

▪ "Los resultados financieros récord de Micron en el Q3 fiscal, y una perspectiva aún más fuerte para el Q4, reflejan el valor estratégico de la memoria en la era de la IA." (Sanjay Mehrotra, CEO)

▪ "Micron está invirtiendo a niveles récord en tecnología, productos y suministro para atender la demanda de nuestros clientes, que crece rápidamente."

▪ "Creemos que nuestros Acuerdos Estratégicos con Clientes plurianuales mejorarán significativamente la durabilidad y predictibilidad del sólido desempeño financiero de Micron."

▪ La compañía espera que las condiciones de oferta ajustada persistan más allá del año calendario 2027, impulsadas por la demanda ligada a la IA en todos los segmentos.

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Resumen Rápido del Reporte: MUY FUERTE (para una mega-cap)

🟢 Positivo:

▪ Ingresos $41.46B, batió consenso por ~$6B y +346% interanual.

▪ EPS Ajustado $25.11 vs. Est. $20.4, beat masivo.

▪ Margen bruto ajustado 84.9%, nivel récord por pricing de DRAM/NAND y mezcla HBM.

▪ Guía Q4 muy por encima: $50B vs. Est. $43.4B, con EPS $31 vs. Est. $24.3.

▪ FCF Ajustado $18.3B, generación de caja brutal sobre $41B de ingresos.

▪ HBM4 ya en envíos de alto volumen: liderazgo en el producto clave del trade de IA.

🟡 A vigilar:

▪ Comparables interanuales cada vez más exigentes tras varios trimestres récord consecutivos.

▪ Riesgo de normalización de precios si Micron, SK Hynix y Samsung agregan capacidad de forma coordinada.

▪ Patrón histórico: en reportes recientes la acción promedió movimiento negativo al día siguiente pese a buenos números (la acción ya acumula ~+700% en 12 meses).

▪ CapEx en aumento ($7.1B en el trimestre) más costos de arranque de nuevas fabs.

▪ Visibilidad de asignación 2027 y cuándo la oferta alcanza a la demanda: el management no tiene una vista de alta confianza.

🎯 Lectura del mercado:

Reporte de los que rompen el termómetro. Micron no solo batió en cada línea (ingresos, EPS, márgenes), sino que la guía de Q4 ($50B contra ~$43B esperados) es la verdadera bomba: implica que la escasez estructural de memoria sigue dándole poder de fijación de precios casi sin techo, con la compañía capaz de cubrir solo entre 50% y dos tercios de la demanda. La acción reaccionó hasta +16% en el after hours, con la capitalización ya por encima de $1B (trillón) tras un rally de ~700% en el último año. El riesgo no está en los números sino en el posicionamiento: con tanto optimismo descontado y un historial de "sell the news", cualquier toma de ganancias es entendible, pero la narrativa de fondo (memoria como activo estratégico de la IA, contratos plurianuales, HBM4 en volumen) refuerza la tesis estructural del sector y le quita presión a la pregunta de "¿ya llegó el pico?". Mientras el margen bruto se sostenga por encima de 80% y la asignación 2027 no se diluya, el liderazgo de Micron en el trade de memoria sigue intacto.

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